[chosunbiz.com출범기념인터뷰]
美부동산버블붕괴예언했던쉴러예일대교수의경고
90년대일본처럼회복더딜것,부동산으로돈벌생각말라…계속오른다는신화는잘못
"시장에불안감커지고있다,채권·주식…분산투자하라"
미국의금융개혁법안이경제회복기초될수도…

미국의부동산버블(거품)붕괴를예언했던세계금융경제학의대가(大家)로버트쉴러예일대교수는"(미국)경제가다시더블딥(doubledip·경기가회복하다다시침체에빠지는현상)에빠질가능성이높다"고경고했다.

쉴러교수는특히"한국에서도부동산으로는결코큰돈을벌수없다"면서"땅값은계속오른다는신화는잘못된것이며역사적으로부동산은좋은투자대상이아니었다"고말했다.경제·투자전문온라인매체인조선비즈닷컴(chosunbiz.com)은미국내가장영향력있는금융경제학자가운데한명인로버트쉴러교수를지난14일미국코네티컷주예일대연구실에서단독인터뷰했다.

▲글로벌금융위기발생전인2007년미국의부동산거품을예언해유명해진미국예일대로버트쉴러교수(경제학과)는14일예일대연구실에서가진조선비즈닷컴과의인터뷰에서“미국부동산가격이다시하락할위험성이있다”고전망했다./뉴헤이븐=박종세특파원

◆"더블딥에빠질가능성높다"

―현재(미국)경제는지속적인회복국면에있는것인가.아니면더블딥에빠질가능성이있는상황인가.

"더블딥에빠질가능성이높다(goodchance).역사적으로보면이는매우드문현상이다.2차세계대전이후미국경제는경제침체를겪고난뒤다시정상상태로돌아가곤했다.특히안좋은것은장기실업률의악화다.1948년관련통계가작성된이후가장높다."

―이번경제회복이이처럼약한이유는무엇인가.

"우리는부동산시장거품,주식시장거품,상품시장거품등에서이제막빠져나왔다.세계는마치1990년대일본이겪었던것처럼거품붕괴이후길고지루한회복과정을거치고있다.1990년대에는이위기가일본으로한정됐고,다른아시아국가들은활황이었다.하지만2007년에시작된위기는세계모든지역에영향을미치고있다."

―최근발표된케이스-쉴러지수(부동산경기에관한주요지표)를보면,미국부동산가격은아직안정적인회복신호를보여주지못하고있다.

"부동산가격이다시떨어질것으로우려된다.최근에월별지수가올랐던것은미국정부가최초주택구입시세제지원등을했기때문이다."

◆"시장에불안감커지고있어걱정"

―유럽발경제위기는지나간것인가.아니면언제라도되돌아올수있는것인가.

"유럽연합은남유럽국가들을구제하기위해펀드를설립했고,곧유럽은행들에대한스트레스테스트(최악의상황에서얼마나견딜수있는지재무건전성을진단하는것)결과를발표한다.하지만시장에불안감이점점커지고있는것이걱정된다.사람들은비즈니스를시작하고,고용을늘리는계획등을보류하고있다.이는경제침체로이어질수있다."

―미국의금융개혁법안을어떻게보는가.

"금융개혁법안은완벽하지않지만상당히괜찮은법안이다.경제회복의기초가될수있다.다만한가지염려되는것은법안을자세히보면구체적이지않다는점이다.불확실성이남아있다."

―한국과호주등은최근인플레이션등을우려해금리를올렸다.올바른결정이라고보는가.

"호주는옳은결정을내렸다.호주에는엄청난버블이생겨나고있어상황이좋지않았다.한국에대해서는잘모르지만,비슷한문제가있었을것으로생각된다."

◆"경제침체기에도투기는일어난다"

―이번경제위기로사람들이부동산또는주식에투자해큰돈을벌수있다는이른바’골드러시마인드(goldrushmind)’를버렸다고보는가.

"2009년에주식시장은1년남짓한기간에70%나올랐다.엄청난랠리(상승)라고볼수있다.하지만부동산에대해서말하자면미국에서는가까운시일내에버블이생기지는않을것이다.사람들이부동산버블에서얻은교훈이있다면,부동산가격은모멘텀(계기)이많이작동하기때문에가격이올라갈때빨리올라타길원했지만,동시에버블에도매우취약하다는것이다."

―하지만역사를보면사람들은쉽게잊지않는가.

"이번경제침체를전문가들은대침체(greatrecession)라고부르는데,똑같은용어가1981~1982년에이미사용됐다는것은잘모르고있다.만약지나가는사람들을붙들고1981~1982년에무슨일이있었는지물으면별기억이없는사람들이대부분일것이다.이번경제침체도1981~1982년경험의재판이될지,아니면더길고더큰경험이될지알수없다."

―2000년IT버블과2007년부동산버블붕괴를예언해서맞혔다.비결이무엇인가.

"주류경제학자들은너무이론에만치우치는경향이있다.미래를예측하려면이론뿐아니라역사나사람들의심리를함께들여다보아야한다.학생들에게경제학은종합학문이기때문에때론심리학자·역사학자·사회학자가돼야한다고말한다."

◆"역사적으로부동산투자는좋은투자아니다"

―부동산은심리가결정적역할을하는시장이라고지적한바있다.구체적으로말해달라.

"30,40,50년전에는단독주택·아파트·콘도등에대한투기가별로없었다.그런데지금은도시의주택과아파트에투기하는것이’인기스포츠’처럼됐다.주택가격은이제매우변동이심해서사람들이초기에투자하면돈을벌수있다고생각하고,빚을내서투자하기시작했다.이는문화가변한것으로지난10여년사이에많이볼수있었던현상이다."

―많은한국사람들은여전히부동산이투자의주요수단이며,부동산투자를통해많은돈을벌수있다고생각하고있다.

"부동산투자로많은돈을벌순없다.미국의실제집값은물가상승률을제외하면1990년대와1890년대사이에차이가없다.미국농림부의자료를보면,물가상승률을감안한땅값상승률은지난100년간연간2%이하였다."

―만약집값안정을책임지는자리에있다면,어떤근본적인지표를자세히들여다보겠는가.

"여러부동산선행지표를들여다보겠다.집값은또전체경제와긴밀히연결되어있기때문에전체경제활동도봐야한다.궁극적으로는사람들의자신감을살펴야한다.소득대비주택가격같은지표는매우중요하다."

―개인투자자에대해조언한다면.

"분산투자하라는것이다.채권과주식에나눠투자하고,이머징마켓과선진시장에분산투자하며상품시장에일부투자하는것도의미있다고본다."

☞로버트쉴러(64)교수는…

IT버블이한창이던지난2000년’이상과열’이라는책을써서거품붕괴를경고했고,지난2007년부동산버블이꺼지기전에는서브프라임모기지(비우량주택담보대출)의부실을예고해유명해졌다.MIT에서경제학박사학위를받은그는금융시장,금융혁신,거시경제,부동산등각분야에깊은통계학적지식을바탕으로글을써왔다.그가공동개발한S&P/케이스-쉴러지수는미국의대표적부동산지표로활용되고있다.최근’야성적충동”버블경제학’등의책을통해통계만으로설명되지않는인간의본능과자신감의중요성을분석했다.뉴욕타임스에’경제적시각’이라는고정칼럼을쓰고있다.

-인터뷰/뉴헤이븐(미코네티컷주)=박종세특파원-